学习“得到App”中《香帅的北大金融学课》笔记

第一周:金融的本质

金融的本质
金融的本质

金融并不是高高在上、只存在于银行家和证券分析师口中的神秘事物,它与每一个普通人息息相关,不论是菜贩、打工者、服务员,只要你活在时间的河流中,就一定会与金融发生这样那样的关系。

金融的第一定理——时间的价值

时间就是金钱

时间是可以被换算成金钱的,我们每个人拥有的时间数量是相同的,上帝给每个人的时间一个基础定价(质量),我们再利用各自选择的金融工具,放大/缩小各自拥有的时间价值。这在金融学里被称作“货币的时间价值”(time value of money)。

金融为时间定价,我们这些购买金融产品、做出金融决策的人,就是购买了不同的未来价值。

金融的第二定理——资金的集聚

人类面临两个约束:时间和资金,经济学上将资金的约束称为“稀缺”。越是伟大的事物,越需要资金的快速集聚有效配置,这种功能只有金融可以实现。金融帮助我们突破时间和地域的限制,进行快速有效的资金集聚。

金融的第三定理——分散风险

金融使人类对风险的承受能力突破地域和时间限制,拓展人类经济活动范围

  • 保险将个体承受的风险分散到社会群体之间
  • 股票起到的作用是利益共享、风险共担。
  • 风投、创投让社会分担创业创新的风险

辩证看待金融世界观

金融赋能人类,帮助我们扩大时间价值、进行资金的集聚,分散风险。金融同样也有负面的作用,比如马太效应道德风险

金融的基础知识可以分为以下六个板块

  • 金融机构:银行、投行、基金的起源、功能、运作模式,以及背后的金融学逻辑
  • 金融工具:股票、债券、金融衍生品的本质和特征,金融机构如何开拓市场,金融交易制度
  • 投资者决策:资产配置、证券选择、非理性决策
  • 公司决策:筹资的时机和方法,上市时机,分红策略,股权激励
  • 金融的监管、创新和危机:“监管、创新、危机”的金融周期
  • 科技金融:金融行业未来的发展,互联网,区块链,比特币

金融学带来金融思维,它让我们学会权衡风险和收益,不仅投资金钱,更是投资人生。


第二周 金融市场的历史演化过程

金融市场的历史演化
金融市场的历史演化

中国金融市场的制度根源——中央货币财政体系

所有的金融市场都不是凭空出现的,它的形成背后都有一个强大的历史制度根源。

中国的金融市场是从一个中央集权的帝国内部演化来的,早期的金融发达也来源于这样的封建专制制度,国家垄断了金融行业,经济生活国有化,可以集中力量办大事。

这种经济制度的缺点是民间信用极其脆弱,民众的融资需求得不到满足,造成中国金融市场很多乱象。

欧美金融市场的演化——以银行为中心,分权制衡下的信用体系

欧美的金融市场也不是一开始就像现在这样成熟,而是从11世纪以后慢慢发展起来的

圣殿骑士团奠定欧洲银行业基础 -> 意大利银行业、荷兰股票证券、英法银行业逐渐形成分权制衡信用体系 -> 美国的金融立国,称为世界上最发达的金融市场。我们现在所看到的欧美信用社会,是由于欧洲分权制衡的形态所决定的。

历史不能依靠简单的拿来主义,它是一个路径相依的过程。

金融机构用于消除金融市场上的信息不对称

金融市场上交易的是“信用”、“未来”,是看不见摸不到的抽象物品,存在巨大的信息不对称,金融中介的存在就是为了消除信息不对称。各种审计机构、会计师事务所、券商银行都属于金融中介。

没有金融中介机构,金融市场是无法运行的,金融市场的高度中介化是必然的结果。


延展话题:个人资产配置的生命周期

  • 青年时期:最大的优势是时间,加大实物资产配置,以时间换空间,增大年轻时期资本积累
  • 壮年时期:现金收入高,风险承受能力强。应该加大风险资产配置;身份角色的转换,需要资产的多元化配置
  • 老年时期:未来时间变少,风险承受能力减弱,加大安全资产配置,同时加大流动性资产配置,保障现金流